晶科能源2025年10月投資者關(guān)系活動記錄表
一、產(chǎn)品與市場戰(zhàn)略
高功率組件產(chǎn)品
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升級進(jìn)展：公司高功率TOPCon產(chǎn)品升級改造穩(wěn)步推進(jìn)，三季度已有部分640W以上高功率產(chǎn)品交付，可實(shí)現(xiàn)較未升級產(chǎn)品溢價(jià)1-2美分/W。后續(xù)隨著最高670W的Tiger Neo3.0產(chǎn)品升級改造逐步完成，高功率產(chǎn)品出貨占比將逐步攀升。
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出貨占比規(guī)劃：2026年全年公司高功率產(chǎn)品出貨占比將不低于60%，助力經(jīng)營業(yè)績中長期向好。
市場占比與競爭力
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公司作為技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，在高功率領(lǐng)域已布局TOPCon 2.0、3.0，主要產(chǎn)能釋放將集中在2026年（尤其是上半年）。
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2025年高功率產(chǎn)品占比約為5%，預(yù)計(jì)2026年將超過60%，為公司核心戰(zhàn)略方向之一。
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在限產(chǎn)限價(jià)及反內(nèi)卷背景下，高功率技術(shù)企業(yè)稀缺，市場需求旺盛，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)顯著價(jià)格溢價(jià)，對毛利率有積極貢獻(xiàn)。
二、2025年前三季度業(yè)績
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出貨量：光伏產(chǎn)品總出貨量67.15GW，其中組件出貨量61.85GW，據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，繼續(xù)蟬聯(lián)全球組件出貨量第一。
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財(cái)務(wù)表現(xiàn)：
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營業(yè)收入479.86億元；
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歸母凈利潤-39.20億元，扣非凈利潤45.43億元；
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三季度歸母凈利潤在計(jì)提超5億老舊設(shè)備減值的情況下，環(huán)比減虧5.08億元；
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毛利率環(huán)比提升4.77個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比提升；
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三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流環(huán)比大幅改善，為24.71億元，有信心實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營性現(xiàn)金流為正。
三、儲能業(yè)務(wù)
發(fā)貨與盈利預(yù)期
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前三季度儲能系統(tǒng)發(fā)貨3.3GWh，發(fā)貨量持續(xù)高增長；疊加海外占比顯著提升，盈利能力明顯改善，預(yù)計(jì)四季度儲能業(yè)務(wù)扭虧，2026年開始貢獻(xiàn)盈利。
產(chǎn)能與市場布局
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產(chǎn)能：目前擁有12GWh集成和5GWh電芯產(chǎn)能，制造端穩(wěn)步推進(jìn)。
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市場分布：海外業(yè)務(wù)占整體訂單約80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲能和工商業(yè)項(xiàng)目（交付周期長但需求旺盛）；國內(nèi)市場隨市場化電價(jià)機(jī)制推進(jìn)，獨(dú)立儲能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益顯現(xiàn)，潛在項(xiàng)目增多。
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戰(zhàn)略重點(diǎn)：聚焦海外市場拓展，儲能團(tuán)隊(duì)超1000人，有望成為第二增長曲線。
四季度扭虧驅(qū)動
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規(guī)模增長：發(fā)貨量達(dá)一定體量后，毛利率顯著提升；
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成本與需求：碳酸鋰、電芯、PCS等原材料價(jià)格上漲，歐洲、拉美、亞太地區(qū)對高品質(zhì)產(chǎn)品需求增加，推動盈利能力提升。
四、四季度及全年展望
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出貨目標(biāo)：預(yù)計(jì)四季度組件出貨21-25GW，有信心完成儲能全年6GWh發(fā)貨目標(biāo)。
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行業(yè)應(yīng)對：積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”，合理控制開工率，推動落后產(chǎn)能出清；聚焦高效產(chǎn)能升級，應(yīng)對海外政策變化，強(qiáng)化技術(shù)與全球化競爭優(yōu)勢，平衡規(guī)模與利潤，鞏固行業(yè)龍頭地位。
五、投資者問答
1. 儲能業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局及國內(nèi)外市場戰(zhàn)略？渠道和競爭力優(yōu)勢？
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三年前布局光儲一體化，順應(yīng)光伏與風(fēng)電裝機(jī)擴(kuò)大帶來的儲能爆發(fā)趨勢；過去兩年深耕團(tuán)隊(duì)建設(shè)與產(chǎn)品研發(fā)，2025年進(jìn)入收獲期，出貨量和盈利水平顯著提升。
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產(chǎn)能：12GWh集成+5GWh電芯，穩(wěn)步推進(jìn)制造端；海外訂單占比80%，覆蓋大型儲能和工商業(yè)項(xiàng)目。
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優(yōu)勢：依托頭部企業(yè)渠道、品牌和客戶資源，儲能團(tuán)隊(duì)超1000人，具備顯著競爭力。
2. 儲能四季度扭虧驅(qū)動？國內(nèi)政策變化下是否發(fā)力國內(nèi)市場？
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扭虧驅(qū)動：規(guī)模增長帶動毛利率提升，原材料價(jià)格上漲及海外高品質(zhì)需求增加。
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國內(nèi)市場：市場化電價(jià)機(jī)制推進(jìn)，獨(dú)立儲能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益顯現(xiàn)，潛在項(xiàng)目增多；戰(zhàn)略重點(diǎn)仍聚焦海外市場拓展。
3. 高功率組件市場占比、盈利能力及價(jià)格溢價(jià)預(yù)期？
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2025年占比5%，2026年超60%，為核心戰(zhàn)略方向；高功率技術(shù)稀缺，需求旺盛，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)顯著價(jià)格溢價(jià)，對毛利率貢獻(xiàn)積極。
4. TOPCon效率提升方向？
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2026年預(yù)計(jì)提效0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)，重點(diǎn)方向：
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正面優(yōu)化：繼2025年背面Polyfinger和邊緣鈍化改善后，2026年針對正面調(diào)整；
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金屬化工藝升級：11月起批量應(yīng)用賤金屬，2026年全產(chǎn)品線推廣，降本同時(shí)帶來約0.2個(gè)百分點(diǎn)效率提升。
5. 產(chǎn)能收縮路徑？
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供給側(cè)：依托硅料行業(yè)現(xiàn)狀、光協(xié)限產(chǎn)限價(jià)機(jī)制，通過能耗指標(biāo)、先進(jìn)性要求約束各環(huán)節(jié)；
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市場化：跨界企業(yè)退出、二三線企業(yè)淘汰、兼并重組增多，資本市場資源向頭部集中，行業(yè)集中度提升。
6. 組件價(jià)格走勢及市場節(jié)奏？
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國內(nèi)組件價(jià)格受136號文及地方政策影響，終端需求釋放需時(shí)間，但原材料端已現(xiàn)積極信號；海外組件價(jià)格隨原材料上漲而上升。公司擇機(jī)推出3.0系列產(chǎn)品，提升行業(yè)競爭力。
7. 2026年國內(nèi)外市場需求展望？
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全球：整體需求穩(wěn)定；
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中國：環(huán)比或小幅下降（136號文落地、商業(yè)模式探索、新五年計(jì)劃節(jié)奏等因素）；
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海外：歐洲穩(wěn)中有升（+5%），中東/拉美增長10%-15%，東南亞光伏項(xiàng)目爆發(fā)（部分國家+30%-40%），美國與2025年持平（上半年淡季、下半年旺季）。
8. 鈣鈦礦技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀及量產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)？
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預(yù)計(jì)未來三年左右，鈣鈦礦疊層電池有望實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模量產(chǎn)；
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當(dāng)前進(jìn)展：穩(wěn)定性明顯改善（未達(dá)完全穩(wěn)定），效率潛力超30%，可靠性進(jìn)步但不完全滿足量產(chǎn)要求，遠(yuǎn)期具備量產(chǎn)前景。
附：產(chǎn)業(yè)報(bào)告訂閱信息
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**《中國鈣鈦礦和疊層電池產(chǎn)業(yè)季度報(bào)告》**（多用戶付費(fèi)產(chǎn)品）：
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發(fā)布時(shí)間：4月20日、7月20日、10月20日、1月20日（PDF+EXCEL數(shù)據(jù)庫）；
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內(nèi)容涵蓋：投產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行分析、光伏巨頭技術(shù)進(jìn)展、產(chǎn)線項(xiàng)目更新、設(shè)備企業(yè)進(jìn)展、地方政策、組件競爭力分析等。
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**《中國光伏月報(bào)》**（中文版）：
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包含月度更新的中國光伏行業(yè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫（多晶硅、硅片、TOPCon/HJT/鈣鈦礦電池、先進(jìn)組件等）及價(jià)格趨勢圖。
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